五洋建設(1893)の株価を分析していきます。

 

五洋建設を5つのポイントで説明

• 海洋土木首位だけでなく海外にも強み
• 今後は洋上風力発電の建設工事に注力
• 売上と利益共に国内土木事業が主軸
• 財務状況に問題はなく、経営効率も平均以上
• ダブルトップのネックラインを割ったので、方向性を見たい

 

 

五洋建設の概要

五洋建設は、海外大型工事の先駆けで、海洋土木(マリコン)の最大手として有名な企業です。

 

 

五洋建設は、海外に強みを持っています。

 

国際部門シンガポール本社をはじめ、香港・マレーシア・イラン・エジプト等の11か国に拠点を持っています。

 

特にシンガポールと香港では、空港・劇場・病院・美術館・地下鉄など多くの大型案件の実績があります。

 

その他にもイランやマレーシアなど多くの国で土木工事を受注しています。

 

洋上風力

引用：五洋建設

 

作業船をすでに持っているので、今後の洋上風力発電施設の建設工事案件に期待出来ます。

 

スエズ運河改修プロジェクト

引用：五洋建設

五洋建設を知るうえで欠かせないのが、1961年から約20年に渡る「スエズ運河改修プロジェクト」です。

 

スエズ運河全線の複線化と大型タンカーが通れるように、水深7.9Mを水深14.5Ｍに深める工事です。

 

さらに1974年には、超大規模なスエズ運河拡幅増深工事の第1期工事を506億円で受注。

 

工事の内容は、運河の幅員70mから160mへ拡幅して、15万トンの船が通過できるようにする事でした。

 

この当時、受注額500億円を超える工事は例がなく、日本の建設業界では戦後最大の海外工事。

 

10億円超えの5000馬力のタービンポンプ式浚渫船、悪魔の岩盤、50℃以上の灼熱、第三次中東戦争などの様々な困難を乗り越え、世界に五洋建設の名前を広めるきっかけになりました。

 

 

事業セグメント

五洋建設は、主に4つのセグメントから成り立っています。

• 国内土木事業：国内における土木工事の請負及び付帯する事業
• 国内建築事業：国内における建築工事の請負及び付帯する事業
• 海外建設事業：海外における土木・建築工事の請負及び付帯する事業
• その他：国内開発事業、造船事業、事務機器などのリース事業、保険代理店事業及び環境関連事業

 

五洋建設の売上構成比率(2021年3月)

 

売上の主軸は国内土木事業ですが、全体の比率を見ても綺麗な事業ポートフォリオです。

 

準大手ゼネコンの受注高の建築工事割合が平均65%です。

 

この事を踏まえると五洋建設は、土木事業に注力しているのかが分かります。

 

五洋建設の利益構成比率(2021年3月)

 

利益の主軸は国内土木事業で、全体の75%を占めています。

 

国内土木事業の利益率は、約11.4%と高い利益率になっています。

 

 

株価の推移

月足10年チャート

引用：株探

 

週足5年チャート

引用：株探

 

株価指標

• PER：11.2倍
• PBR：1.41倍

 

建設業の平均PERが9.8倍、PBRが0.9倍な事を考えと、やや割高と判断されています。

 

チャート分析

月足10年チャートを見ると上値目処は880円付近になってます。

 

週足5年チャートを見ると780円付近が節目になっているのが分かります。

 

 

現在の株価は948円を天井に下落して、ダブルトップを形成しました。

 

しかし、21年3月期の決算発表後にボトムネックラインを割り込んでいます。

 

このまま下落していくと、次は700円付近が節目なので、下値抵抗線になると思います。

 

 

週足移動平均線の13MAと26MAがデッドクロスしています。

 

52MAが750円付近にいるので、下値支持になるかもしれません。

 

月足移動平均線は全て上向きなので、長期的には上昇傾向にあります。

 

 

業績と収益性の推移

売上高と営業利益

引用：株探

 

売上高の過去最高は2020年に5738億円、営業利益の過去最高も2020年の331億円です。

 

経営効率

引用：株探

 

• 営業利益率：5.91%
• ROE：12.64％
• ROA：4.42％
• EPS：70.2円

 

上場ゼネコン55社の平均営業利益率は7.3%なので利益率は低いです。

 

上場企業の平均ROE8%、ROA3%に対して、平均を上回る経営効率の良い企業です。

 

 

財務状況

引用：株探

 

• 自己資本比率：35.0％
• 有利子負債倍率：0.52倍

 

100億円以上の建設業の自己資本比率の平均が44%なので、平均より低いです。

 

有利子倍率は、1倍以下の0.52倍なので問題ありません。

 

中期経営計画でも戦略的に有利子負債残高を800億円に設定しています。

 

剰余金は増加傾向にありますが、総資産に対して22.3%しかありません。

 

 

中期経営計画

経営数値目標

引用：五洋建設

 

投資計画

引用：五洋建設

 

投資計画は、「洋上風力」と「作業船」を中心に300億円以上投入することをきめています。

 

いかに洋上風力を含めた、海洋土木の作業船を大切にしているかが分かります。

 

株主還元策

引用：五洋建設

 

中期経営計画の配当性向は30%台なので、22年3月期の配当性向は32.7%は問題ありません。

 

 

配当金の推移と株主優待

配当金の推移

引用：バフェットコード

 

• 配当金：23円(2022年3月期予定)
• 配当利回：2.93%(21年5月14日終値)
• 配当性向：32.7%

 

22年度3月期の配当金は23円の普通配当を予定しています。

 

21年度3月期の配当金は28円でしたが、記念配当の5円が含まれています。

 

一見減配に見えますが、普通配当は維持しています。

 

株主優待

残念ながら五洋建設は株主優待の設定がありませんでした。

 

 

まとめ

五洋建設を買うなら、760円付近で反発することを確認して買いたい。

 

五洋建設は、海洋土木に強みを持っていて、経営効率も優秀な企業です。

 

洋上風力発電の建設工事での売上の計上は、23年以降になるので期待したいです。

 

 

週足5年チャートを見ると780円付近が節目になっているのが分かります。

 

しかし現在の株価は、ダブルトップのボトムネックラインを割り込んでいます。

 

もし780円付近を固めれず下落すると、次は750円か700円まで下がる可能性があります。

 

月足移動平均線は全て上向きなので、長期的には上昇傾向にあります。

 

もし二番底を反発し上昇してきた場合は850円付近から買いを検討したいです。

 

現在の株価は日足移動平均線の200MAで反発しているので、短期的には買いかもしれません。

 

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